El Gobierno convalidó una tasa implícita cercana al 9,9% anual para extender parte de la deuda dólar linked hasta junio de 2028, además del ajuste correspondiente a la evolución del dólar oficial. El rendimiento fue superior al ofrecido para los instrumentos de vencimiento más cercano.

El canje presentó diferencias importantes según el plazo elegido por los inversores. Para las alternativas con vencimiento en octubre y noviembre de 2026, las tasas adicionales se ubicaron entre 5,7% y 6,9% anual, mientras que para el bono TZV28, con vencimiento en junio de 2028, la tasa alcanzó aproximadamente el 9,9%.

En términos acumulados, el TZV28 representa para los inversores un rendimiento cercano al 18% entre septiembre de 2026 y junio de 2028, además de la actualización por la variación del dólar oficial. La tasa implicó un aumento de 140 puntos básicos respecto del 8,5% que el Gobierno había convalidado meses atrás para el mismo instrumento.

La operación tuvo una aceptación del 75% y permitió rescatar unos US$3.300 millones de valor nominal de la LELINK D30S6, cuyo vencimiento estaba previsto para fines de septiembre. Sin embargo, la mayoría de los inversores optó por las alternativas de corto plazo y solo se adjudicaron alrededor de US$70 millones nominales del TZV28, por lo que el Tesoro logró aliviar los vencimientos inmediatos, pero debió ofrecer un rendimiento mayor para conseguir financiamiento hasta 2028.